全文 —— 垂类头部：深耕细分领域，，争做第一或首创，，三国题材打造 “三国宇宙”，，单机 / 自力游戏一连结构。。品类年轻化：贴近年轻玩家需求，，玩法与设计立异，，切合年轻人偏好。。
中金（CICC）剖析师Xueqing Zhang：我的问题与财务相关。。2026 年 AI 投入希望怎样 ？？产出何时体现 ？？AI 相关资源开支、运营开支展望 ？？
二季度及整年利润率将怎样 ？？樊欣：AI 投入聚焦三大偏向：视频明确、视频分发、视频创作，，显著提升 PUGV 内容生态与社区价值，，直接利好所有变现营业。。
一季度已落地应用，，效果体现在 DAU、时长、广告收入增添中，，正向循环才刚刚最先。。一季度资源开支同比增添约 80%，，约 2 亿元，，主要用于支持 AI 的效劳器与算力资源。。
整年 AI 相关资源开支预计增添约 10 亿元，，对利润表影响约 5 亿元；；；；；同时我们优化运营开支抵消部分影响。。一季度研发用度同比增添 9%，，但收入增添与运营杠杆推动利润端体现强劲，，调解后净利润同比增添 62%，，净利率 7.8%。。
一季度品牌广告、效果广告、创作者广告均实现双位数增添，，部分高双位数。。前五大广告行业：游戏、网服、数码家电、电商、汽车。。展望二季度及整年：第一，，AI 深化应用一连提升广告效率。。
我们对用户兴趣、消耗意图、内容明确能力增强，，推荐模子精准匹配用户、内容与广告，，一季度效果广告 CTCVR（点击转化率） 涨幅超预期。。
我们为广告主提供 AI 托管投放、智能创意能力，，一季度自动广告消耗渗透提升至 85%，，后续将一连提升。。AIGC 素材 CTR （点击率）较古板素材双位数提升，，助力效率增添。。
第二，，多屏、多场景拓展。。笼罩 APP、PC、Pad、OTT、车载全场景，，信息流、搜索、谈论、播放器内、小程序全触点，，带来更多广告库存与匹配效率。。
第三，，笔直行业战略深化。。从行业销售到运营深度连系，，提供完整解决计划。。下半年高价值行业集中爆发：AI 科技、汽车、家装、家电延续高速增添；；；；；游戏、电商、教育等优势品类一连扩大市占率。。
预计二季度广告收入维持高速增添，，AI 孝顺一连释放，，毛利率稳步提升，，净利率仍有上行空间。。我们维持中恒久毛利率目的40%-45%、营业利润率目的 15%-20% 稳固。。
（完）摩根士丹利剖析师Yang Liu：我想问一下游戏营业。。《三国：百将牌》测试体现怎样 ？？关于这款游戏，，后面有什么样的预期 ？？
《闪灼吧 噜咪》在这个月最先了付费测试，，能否分享一下测试的效果和接下来的详细的上线时间 ？？《三国志：王道天下》预期怎样 ？？然后尚有没有其他的值得期待的游戏储备 ？？
凌驾65%的企业已经将全文纳入一样平常运营。。